## มอง “หุ้นเวียดนามใน SET” ผ่านมุมวิเคราะห์: โอกาสที่มาพร้อมความท้าทายในตลาดดาวรุ่ง
เคยไหมครับ เวลาคุยเรื่องลงทุนกับเพื่อนๆ หรืออ่านข่าวสารการเงิน แล้วชื่อของ “เวียดนาม” มักจะถูกหยิบยกขึ้นมาอยู่เสมอ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างร้อนแรง หรือเรื่องตลาดหุ้นที่คึกคักจนน่าจับตา ในฐานะนักลงทุนไทยที่มองหาโอกาสใหม่ๆ นอกบ้าน การที่ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) มีเครื่องมือให้เราเข้าถึงหุ้นเวียดนามได้สะดวกขึ้น ยิ่งทำให้ประเด็นนี้กลายเป็นเรื่องที่น่าสนใจและควรทำความเข้าใจอย่างแท้จริง
ข้อมูลวิเคราะห์ที่เราได้รับมาตอกย้ำภาพนี้ได้อย่างชัดเจนครับ หลายบทวิเคราะห์ชี้ตรงกันว่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เวียดนามคือหนึ่งในประเทศที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจโดดเด่นที่สุดในอาเซียน ไม่แพ้ไทยในยุคที่เศรษฐกิจกำลังพุ่งทะยาน ภาพของประเทศที่มีประชากรวัยหนุ่มสาวจำนวนมาก มีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น และกลายเป็นฐานการผลิตสำคัญของโลก ดึงดูดเม็ดเงินลงทุนจากทั่วโลกให้ไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง และแน่นอนว่าตลาดหุ้นก็เป็นอีกหนึ่งภาคส่วนที่สะท้อนการเติบโตนี้
แต่การจะไปลงทุนหุ้นเวียดนามโดยตรงเลยสำหรับนักลงทุนไทย อาจไม่ใช่เรื่องง่ายอย่างที่คิดครับ ตลาดหุ้นเวียดนามเองก็มีโครงสร้างที่ซับซ้อนพอสมควร มีหลายตลาดรองรับ ทั้ง HOSE (ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์) ที่เป็นตลาดหลัก HNX (ตลาดหลักทรัพย์ฮานอย) และ UpCom ซึ่งเป็นตลาดสำหรับหุ้นนอกตลาด การจะเปิดบัญชีซื้อขายโดยตรง อาจมีข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ภาษา หรือความคุ้นเคยในระบบที่แตกต่างไป
นี่แหละครับ ที่เครื่องมือที่เรียกว่า **”DR” (Depositary Receipt)** เข้ามามีบทบาทสำคัญ DR เปรียบเสมือน “ใบรับฝากสิทธิ์” ในหุ้นต่างประเทศที่นำมาจดทะเบียนและซื้อขายในตลาดหุ้นไทย (SET) แทนที่เราจะต้องไปเปิดบัญชีซื้อขายหุ้นเวียดนามโดยตรง เราสามารถซื้อ DR เหล่านี้ผ่านบัญชีซื้อขายหุ้นที่เรามีอยู่แล้วในประเทศไทยได้เลย ทำให้การเข้าถึง **หุ้นเวียดนามใน SET** กลายเป็นเรื่องที่สะดวกสบายอย่างยิ่ง นักลงทุนสามารถซื้อขายได้เหมือนหุ้นไทยทั่วไป ด้วยสกุลเงินบาท ได้ราคาตามกลไกตลาดในเวลาทำการของ SET
ข้อมูลจากบทวิเคราะห์หลายแหล่งชี้ให้เห็นว่า DR หุ้นเวียดนามที่จดทะเบียนใน SET ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนถึงความกระหายของนักลงทุนไทยในการแสวงหาโอกาสในตลาดเกิดใหม่ที่กำลังเติบโต เครื่องมือนี้ช่วยลดอุปสรรคด้านขั้นตอนและความยุ่งยากในการลงทุนข้ามประเทศไปได้มาก แต่ความสะดวกสบายนี้ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกอย่างจะราบรื่นโดยไม่มีอะไรให้ต้องกังวลนะครับ
มุมมองจากนักวิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญที่ประมวลมาจากข้อมูลเชิงลึกเน้นย้ำว่า แม้เวียดนามจะมีศักยภาพการเติบโตสูง แต่ก็มีปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องทำความเข้าใจและระมัดระวัง หนึ่งในประเด็นที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือเรื่อง **Foreign Ownership Limit (FOL)** หรือ “โควตาการถือครองหุ้นโดยนักลงทุนต่างชาติ” พูดง่ายๆ ก็เหมือนการซื้อบัตรเข้าชมคอนเสิร์ตที่จำกัดจำนวนคนนั่นแหละครับ หุ้นเวียดนามแต่ละตัวจะมีสัดส่วนสูงสุดที่นักลงทุนต่างชาติสามารถถือครองได้ ซึ่งบางครั้งหุ้นตัวดังๆ ที่นักลงทุนทั่วโลกต้องการ กลับมีโควตาต่างชาติเต็มแล้ว ทำให้การจะเข้าไปซื้อหุ้นเหล่านั้นทำได้ยาก หรืออาจต้องซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดปกติ (Premium) ปัจจัยนี้อาจส่งผลต่อสภาพคล่องและความสามารถในการเข้าถึงหุ้นบางตัวได้
นอกจากเรื่อง FOL แล้ว **ความผันผวนของตลาด** ก็เป็นอีกหนึ่งประเด็นที่นักวิเคราะห์เตือนให้ระวัง ตลาดหุ้นเวียดนามยังถือเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วมักจะมีความผันผวนสูงกว่าตลาดพัฒนาแล้ว ราคาหุ้นสามารถปรับขึ้นหรือลงแรงได้อย่างรวดเร็วตามปัจจัยต่างๆ ทั้งจากภายในและภายนอกประเทศ นักลงทุนที่คาดหวังผลตอบแทนสูงจากตลาดนี้ จึงต้องยอมรับความเสี่ยงเรื่องความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา และต้องเตรียมพร้อมรับมือกับสถานการณ์ที่ตลาดอาจไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง
มุมมองเชิงลึกยังชี้ให้เห็นว่า การลงทุนในตลาดที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ย่อมมาพร้อมกับความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์และนโยบายที่อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ และสำหรับนักลงทุนไทยที่ลงทุนผ่าน DR ก็ยังมีความเสี่ยงเรื่อง **อัตราแลกเปลี่ยน** เข้ามาเกี่ยวข้องด้วย แม้เราจะซื้อขาย DR เป็นเงินบาท แต่ราคาของ DR นั้นอ้างอิงกับราคาหุ้นเวียดนามในสกุลเงินดอง การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาทเทียบกับเงินดองเวียดนาม ย่อมส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนการลงทุนของเราด้วย
โดยสรุปแล้ว การลงทุนใน **หุ้นเวียดนามใน SET** ผ่านเครื่องมือ DR เป็นโอกาสที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนไทยที่มองหาทางกระจายความเสี่ยงและคว้าโอกาสจากเศรษฐกิจที่กำลังพุ่งทะยาน ความสะดวกในการซื้อขายผ่านตลาดหุ้นไทยด้วยสกุลเงินบาทเป็นจุดแข็งที่ทำให้ DR ได้รับความนิยม แต่ในขณะเดียวกัน นักลงทุนก็ไม่ควรมองข้ามความท้าทายและข้อจำกัดต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องโควตาต่างชาติในหุ้นบางตัว ความผันผวนของตลาดหุ้นเวียดนามเอง และความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
ก่อนตัดสินใจลงทุนใน **หุ้นเวียดนามใน SET** ผ่าน DR หรือช่องทางอื่นๆ นักลงทุนจึงควรศึกษาข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติม ทำความเข้าใจธุรกิจของบริษัทที่เราสนใจลงทุน ติดตามข่าวสารเศรษฐกิจและการเมืองของเวียดนามอย่างสม่ำเสมอ และประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของตนเอง การลงทุนในตลาดต่างประเทศ แม้จะดูน่าตื่นเต้นและมีศักยภาพสูง แต่ก็จำเป็นต้องใช้ความเข้าใจและรอบคอบไม่แพ้การลงทุนในตลาดบ้านเราครับ โอกาสมีอยู่จริง แต่การจะคว้าโอกาสนั้นมาได้อย่างยั่งยืน ต้องอาศัยทั้งข้อมูล ความรู้ และวินัยในการลงทุนครับ